Facebook |  ВКонтакте | Город Алматы 
Выберите город
А
  • Актау
  • Актобе
  • Алматы
  • Аральск
  • Аркалык
  • Астана
  • Атбасар
  • Атырау
Б
  • Байконыр
Ж
  • Жезказган
  • Житикара
З
  • Зыряновск
К
  • Капчагай
  • Караганда
  • Кокшетау
  • Костанай
  • Кызылорда
Л
  • Лисаковск
П
  • Павлодар
  • Петропавловск
Р
  • Риддер
С
  • Семей
Т
  • Талдыкорган
  • Тараз
  • Темиртау
  • Туркестан
У
  • Урал
  • Уральск
  • Усть-Каменогорск
Ф
  • Форт Шевченко
Ч
  • Чимбулак
Ш
  • Шымкент
Щ
  • Щучинск
Э
  • Экибастуз

«Чем будете замещать импорт?»

Дата: 04 марта 2011 в 14:33 Категория: Новости экономики

Гуру российского фондового рынка Степан Демура выступил с лекцией в алматинском клубе TENGRI. Финансовый аналитик рассказал о том, где лучше хранить деньги, что является «сердцем» новой экономики и о времени, когда важно не столько заработать, сколько сохранить.

– Что происходит сейчас в мировой экономике?

– Не вижу никаких позитивных изменений. Да, финансовые рынки, денежная база выросли в США, Европе, Китае. Растут нефть, золото, серебро, акции, но что толку для реальной экономики? Стало хуже. На мой взгляд, кризис, который якобы успешно преодолен центробанками, был лишь рекламным роликом. Сейчас покажут новый фильм, но в кинотеатрах далеко от вас.

– На чем основывалась экономика активов?

– На постоянной загрузке потребителя кредитами, за счет этого он мог потреблять больше и больше. В первый раз это было опробовано в Британии при Маргарет Тэтчер.

– Что является «сердцем» новой экономики?

– Кредитный (банковский) мультипликатор. Для мировой экономики американский потребитель и круговорот долларов в природе были главными факторами. Нездоровье мультипликаторов проявляется, несмотря на усилия властей США, которые за два года вкачали в систему порядка $6 трлн. Двигатель прогресса и мировой экономики не хочет запускаться по одной причине – кредит больше не на кого вешать. Если некому брать кредит, разумеется, банковские мультипликаторы не работают.

– Является ли активом недвижимость? Как вы оцениваете инвестиции в этот сектор?

– Простым людям и инвесторам вдолбили в голову: недвижимость – лучший способ сохранения денег и что вообще это финансовый актив. В Москве в бытность мэром Лужкова висели растяжки «Доллар падает, покупай недвижимость!» А в мире почему-то иначе: с 1990 по 1996 год потери японской коммерческой недвижимости составили 86%, жилой – 80%. Если вы думаете, что произошло восстановление, вы глубоко ошибаетесь, сейчас потери составляют 75-76%. Недвижимость – не инвестиционный актив. Жилье – это средство потребления, коммерческая недвижимость – средство производства, которое имеет свойство изнашиваться. Не слушайте криков о том, что нужно покупать недвижимость в Штатах или где-то еще, такое ведь не в первый раз происходит в мировой истории. Будьте осторожнее в решениях.

– Золото может упасть в цене?

– Аргумент о возможном падении этого драгметалла я уже слышал. У золота две компоненты. С одной стороны, это сырьевой актив, пусть не особо применяемый в промышленности, с другой – у золота сильная монетарная составляющая. В мире на данный момент есть две резервные валюты – доллар и золото. Если посмотрите, что происходило с золотом в 2008-2009 годах, – оно росло вместе с долларом. Больше ничего не шло вверх. У серебра никогда не было монетарной компоненты, и выражение «Серебро – золото для бедных» себя оправдывает.

– Какое значение имеет фундаментальный анализ в экономике?

– Если посмотрите на дневные объемы финансовых рынков торговли – они составляют $3,6-3,7 трлн, если посмотрите на транзакции в реальной экономике за день – их объем равен $200-300 млрд. Какое после этого имеет значение фундаментальный анализ? Ребята на рынках рулят. Хотя эйфория на виртуальном рынке завершится или уже завершилась.

– Как вы думаете, произойдет ли девальвация тенге?

– Девальвация приведет к росту стоимости импорта, а вы, как и Россия, страна импортирующая. Чем будете замещать импорт? Это может рвануть. К примеру, Россия представляет собой модель инновационной клептономики, здесь я отдаю дань Дмитрию Медведеву. Россия – это сырьевая провинция остального мира. Из каждых 5 рублей, потраченных в РФ, 4 рубля обеспечиваются иностранными производителями. Нефтедоллары, которые туда пришли, уходят обратно и поддерживают западные экономики. В эту картину «слегка» не вписываются 140 млн населения. Поэтому, чтобы оно молчало и не выступало, бюджет РФ делают социально направленным. То же самое происходит и в Казахстане, как я полагаю.

– Акции компаний «Самрук-Казыны» будут доступны для населения. Какие выгоды и риски вы в этом видите? Можно ли проконтролировать, чтобы доступ к бумагам не ограничили для людей?

– В России акции Роснефти, ВТБ тоже «раздавали» народу. Нью-йоркская фондовая биржа тоже сделала IPO – такие вещи происходят на пике рынка. У публики всегда есть желание получить халяву. Если смотреть с исторической перспективы, участие в IPO подобно самоубийству.

– Рынок ценных исламских бумаг – сукук показывает хорошую динамику роста. По прогнозам российских аналитиков, через 10-12 лет сукук займет ощутимую долю на глобальном финансовом рынке. На ваш взгляд, насколько эти бумаги интересны мировому фондовому рынку?

– Откуда берутся все эти деньги, к примеру в Бахрейне, Саудовской Аравии? Из нефтедолларов, которые идут в американские облигации. И сейчас их будут кидать тамошнему населению, как кости, чтобы оно не взбунтовалось. В ближайшее время возникнут проблемы с получением исламского финансирования. У них начинают меняться приоритеты. Деньги пойдут, скорее всего, на сохранение правящих семей, а не на инвестирование в ценные бумаги.

Справка:

Степан Демура окончил Московский физико-технический институт (с красным дипломом) и University of Chicago. Работает на финансовых рынках с 1992 года. Более 12 лет работал в США (консультант, финансовый инженер, преподаватель в Чикагском университете). Начинал как разработчик торговых систем. С 1994 по 2001 год работал трейдером и аналитиком на рынке деривативов государственных облигаций США. На российском фондовом рынке работает с 2004 года. С начала 2008-го – управляющий активами в компании «Русский инвестиционный клуб». До этого руководил аналитическими подразделениями в ТПА «АРЛАН» (золотодобывающее направление), ИФК «Алемар».

Жанар Секербаева

№7-04.03.2011


Вы можете прокомментировать эту статью.

По сообщению сайта Бизнес & Власть